Protective Asset Allocation(PAA)은 Keller와 Keuning(2016)이 제안한 전략으로, 하락장에 안전자산인 채권의 비중을 확대하고 상승장에는 안전자산의 비중이 축소되는 룰에 따라서 비중이 조정되는 동적자산배분 전략입니다.

  1)PAA 전략은 다음과 같은 절차를 통해 진행됩니다.

  2)기준 시점의 12개월 이동평균선(MA)을 계산합니다.

  MA를 기준으로 자산을 Good과 Bad로 구분합니다. Good 자산은 최근 12개월 동안 가격이 상승한 자산이고, Bad 자산은 최근 12개월 동안 가격이 하락한 자산입니다.

  3)포트폴리오의 방어비율(Protection Rate)을 결정합니다. 방어비율은 안전자산의 비중을 나타내는 값으로, 0%에서 100% 사이의 값을 가질 수 있습니다.

  4)방어비율에 따라 포트폴리오의 자산 배분을 결정합니다. 방어비율이 0%이면 포트폴리오에 안전자산이 없고, 방어비율이 100%이면 포트폴리오에 안전자산만 있습니다.

  5)매월 1.과 2.의 과정을 반복합니다.

PAA 전략은 하락장에서 안전자산의 비중을 확대함으로써 하락 위험을 줄이고, 상승장에서 안전자산의 비중을 축소함으로써 상승 기회를 포착할 수 있는 전략입니다.